尊敬的投資人：

         感謝您一直以來的支持和信賴！ 

         又到了年終歲末，我們先對今年的市場和我公司策略進行一個全面的回顧。2023年海外主要市場紛紛走強甚至不斷創(chuàng)歷史新高 ，而我國經(jīng)濟低迷，失業(yè)率高企，消費者和投資者信心不足，受此影響A股繼續(xù)走熊，滬深300跌幅11%，中證500跌幅7%，而我們主要產(chǎn)品收益在6%左右，相對大盤指數(shù)取得了一定的超額收益。

         年初由于疫情管控放開，市場預期經(jīng)濟將強勁復蘇，投資者信心十足，股指快速反彈。然而，此預期被隨后的經(jīng)濟數(shù)據(jù)證偽，市場在三月底見頂后一路下行。 七月份政府首次提出活躍資本市場，并在隨后出臺多項利好政策，市場出現(xiàn)短暫反彈。但隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)的繼續(xù)惡化，外資大幅流出，股指重新進入下降通道。全年存在結構性機會，但總體低迷，由于先漲后跌，投資者信心嚴重受挫。

         結合2022年的經(jīng)驗教訓，今年我們投資策略總體保守，倉位控制較為嚴格。采用短中長相結合的策略，各自應用與不同的市場情形，在風險可控的情況下靈活應對市場變化，減少主觀判斷，總體做到高拋低吸。對于還未到期的高倉位雪球產(chǎn)品，我們對已產(chǎn)生收益的倉位提前平倉，另一部分無收益雪球產(chǎn)品用空單完全對沖。剩余占總倉位近40%的雪球2024年底到期，如未敲入可回本，如市場繼續(xù)下跌導致敲入，對凈值影響較小。 

         展望2024年，宏觀方面的利好有：1）隨著時間的推移，經(jīng)濟和消費的韌勁逐步體現(xiàn)，存在緩慢復蘇的可能，應會好于目前市場的悲觀預期。2）政府將采用更為寬松的貨幣和積極的財政政策，有利于市場的流動性和估值的提升。3）政府下決心對證券市場進行改革，如能實現(xiàn)融資向融資與投資并重，將真正提高投資者的獲得感。4）股市調(diào)整非常充分，主要股指估值處于歷史最低位。

         同時，市場也存在以下幾個利空：1）人口進入負增長并且逐步老齡化，同時城鎮(zhèn)化率較高，導致房地產(chǎn)等多個行業(yè)長周期向下。2）疫情疤痕效應和失業(yè)率高企，大眾消費變謹慎，CPI首次出現(xiàn)負增長，有通縮跡象。3）中美關系由合作轉向競爭對抗，斗爭將是長期性的。受此影響，外貿(mào)投資不斷流出，科技行業(yè)將長期被打壓。4）臺灣1月大選，臺灣問題再次成為焦點。5）年底美國大選，不同政黨上臺對我國打壓的方向和策略將有不同。

         綜上所述，我們認為2024年下行空間有限，上行彈性不足，總體機會大于風險，但仍然有黑天鶴事件的可能。我公司2024年的策略是：建立立體策略，實現(xiàn)全方位分散。具體體現(xiàn)在：1）短中長結合：長線充分考慮安全邊際，中線優(yōu)先使用期權控制回撤，短線從市場中捕捉階段機會并感知市場。長線立足于守正，中短線出奇，捕捉極端機會。2）多空方向不限，跟隨趨勢。3）在控制回撤的前提下擴展各類大類資產(chǎn)品種，降低關聯(lián)度。

         市場在不斷進化，我們的投資策略須不斷迭代，與時俱進。希望2024年我們的新策略能打磨得更為成熟，同時取得較為理想的預期收益。

                                                     深圳市長流匯資產(chǎn)管理有限公司

                                                   投資總監(jiān)  彭興華  

2023年12月31日