公司動(dòng)態(tài)
它山之石
1.巴菲特在2013年股東大會(huì)上的回答:
“查理和我對(duì)做空都不陌生,我們兩個(gè)都失敗了!
芒格對(duì)做空則表示:“我們不喜歡以痛苦地交易來(lái)?yè)Q金錢(qián)。”
2.巴菲特在2001年股東大會(huì)上的回答:
這是個(gè)有趣的值得探討的問(wèn)題,許多人被做空毀滅,做空會(huì)讓你破產(chǎn)。
你會(huì)看到許多股票的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其內(nèi)在價(jià)值,股價(jià)是內(nèi)在價(jià)值5-10倍的現(xiàn)象很普遍,但很少看到股價(jià)是內(nèi) 在價(jià)值10-20%的情況。所以,你可能認(rèn)為做空很容易,但實(shí)際上不是。
股票之所以常常價(jià)格高估,是因?yàn)楸澈笥型苿?dòng)的力量。他們常?梢岳酶吖赖墓蓛r(jià)來(lái)提升價(jià)值。例如,股 票內(nèi)在價(jià)值為10美元,但交易價(jià)格是100美元,他們可能會(huì)把內(nèi)在價(jià)值提升到50美元,然后,華爾街會(huì) 說(shuō):“看,我們創(chuàng)造了價(jià)值!” 這個(gè)游戲會(huì)繼續(xù)下去,在這個(gè)游戲終結(jié)之前,作為做空者,你可能已經(jīng)把錢(qián)耗光了。
長(zhǎng)期做多更容易賺錢(qián),你不可能通過(guò)做空賺大錢(qián),因?yàn)榫薮髶p失的風(fēng)險(xiǎn)意味著你不能下重注。
我們會(huì)永不做空,因?yàn)槲覀兲罅恕?
芒格:做空并看著推動(dòng)者把股價(jià)拉升是非常刺激的,但不值得去體驗(yàn)這種刺激。
3.巴菲特在2002年股東大會(huì)上的回答:
查理和我過(guò)去在上百只股票上有過(guò)做空的想法,如果我們實(shí)施了,我們可能已經(jīng)變成了窮光蛋。泡沫的演化基于人性,沒(méi)有人知道什么時(shí)候它會(huì)破裂,或在破裂之前它會(huì)膨脹到多大。
A.W.Jones 有一個(gè)多空模型,并在50年代末60年代初成立了知名的對(duì)沖基金。最終A.W.Jones出了問(wèn)題,其分拆基金的大部分慘敗。有些人自殺,有些人失去財(cái)富然后去開(kāi)出租車(chē)。
本杰明.格雷厄姆沒(méi)有發(fā)現(xiàn)做空可以很成功,他有相當(dāng)多的對(duì)沖投資是成功的,但在少數(shù)投資上他損失巨大。
在1954年,我有一個(gè)痛苦的做空經(jīng)歷。10多來(lái)年我都沒(méi)犯錯(cuò),但隨后10個(gè)星期我犯了大錯(cuò),這是個(gè)關(guān)鍵時(shí)期,我的資產(chǎn)凈值快速蒸發(fā)。
做空是困難的,你必須少量下注,你不能只在一個(gè)公司上做空。只要一個(gè)做空就能殺死你,當(dāng)股價(jià)上漲時(shí),越來(lái)越多的錢(qián)會(huì)被消耗掉。--巴菲特、芒格
我讀書(shū)的時(shí)候,很少聽(tīng)老師的話,也不愿意聽(tīng)講。這種習(xí)慣,從進(jìn)入金融市場(chǎng),就立即變成另外一個(gè)極端,就是堅(jiān)決先服從導(dǎo)師的教誨,再去慢慢理解背后的原理。正因?yàn)槿绱耍也艔臎](méi)犯過(guò)真正的大錯(cuò)。教過(guò)的學(xué)費(fèi),遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵不上獲得的收益。
從巴菲特和芒格的對(duì)話中,可以看到他們都曾經(jīng)為做空交過(guò)學(xué)費(fèi)。1954年巴菲特還沒(méi)組建合伙企業(yè),在做空上交了學(xué)費(fèi),這是很幸運(yùn)的事。如果,在后期犯下大錯(cuò),一次就出局了。
不做空、不融資,想死就變得較難了。